“杭州六小龙”第一股来了！浙大校友创业，年入8亿冲刺IPO

群核科技，进入港股IPO最终冲刺阶段。

3月29日，根据港交所信息，群核科技已经顺利通过港交所上市聆讯，来到上市前最后阶段。

一旦顺利完成上市，群核科技将成为“空间智能第一股”，同时也将成为“杭州六小龙”中首家完成IPO的企业。

群核科技成立于2011年，总部位于杭州，是一家以GPU集群和人工智能技术为核心的空间智能企业。

公司由董事长黄晓煌与陈航、朱皓联合创立，旗下拥有酷家乐、Coohom、群核空间智能平台等产品。

在冲刺IPO之前，群核科技完成了8轮融资，投资方包括IDG资本、纪源资本、顺为资本、高瓴创投、Coatue等多家知名机构。

早在2021年，群核科技就曾有过上市计划，当时瞄准的是美股市场，且估值已达20亿美元。

但因多种因素影响，美股上市最终折戟，群核科技此番转而冲刺港股市场。

做什么产品？

群核的产品服务体系由三层架构组成：

• 专用基础设施：自主构建GPU集群，以进行高性能图形渲染，并支持AI模型训练及推理；
• 专有技术引擎：涵盖AI、渲染及BIM（建筑信息模型），提供自动设计生成、逼真影像生成及全面3D建模等核心功能；
• 产品矩阵：以酷家乐为核心，包括海外版“酷家乐”Coohom、群核空间智能平台（SpatialVerse）等。

酷家乐于2013年推出，是一个云原生空间设计软件，用户通过简单拖拽3D模型就能快速完成设计和逼真的渲染，并能实时可视化预览效果。

恰逢中国房地产爆发，酷家乐以出色的产品表现，发展成为中国最大的空间设计软件。

Coohom则面向海外地区，为韩国、东南亚、印度、美国及日本市场提供本地化空间设计，拥有适配特定地区的设计界面和模型库，支持18种语言。

但真正让群核科技备受市场关注的，是其2024年推出的群核空间智能平台（SpatialVerse）。

该服务能生成高度逼真且物理正确的合成虚拟数据集，模仿真实世界物理特性和空间关系。

这些数据集使得开发者能够在虚拟环境中训练AIGC模型，并增强智能机器人、AR/VR系统及具身人工智能的认知能力，从而降低现实世界的测试成本。

黄晓煌接受采访时曾指出，其有3.2亿个3D模型、不计其数的物理正确的三维场景、月活接近8000万，服务了200多个国家和地区的数据。

2025年，基于酷家乐以及Coohom所带来的海量三维数据，群核科技推出了空间语言模型SpatialLM及空间生成模型SpatialGen。

此外，还推出了SpatialTwin、Aholo及LuxReal等全新软件产品。

其中，LuxReal是一款原生AI 3D内容创作工具，可以将单一产品图片转化为AI视频，并保证时空一致性。

聆讯后资料集显示，2024年，群核已成为中国最大的空间设计软件提供商，约占23.2%的市场份额。

据弗若斯特沙利文预测，空间设计软件行业还将进一步扩大。

从2024年到2029年，中国的行业规模将从33亿元增加至66亿元，全球行业规模则将从190亿元增加至336亿元。

赚了多少钱？

8.2亿元——这是2025年群核科技的总营收。

与2024年的7.54亿元相比，这个数字增加了8.6%；2023年则为6.63亿元。势头可以说是稳步向好。

其收入主要来自于企业客户、个人客户的订阅收入，其中企业客户贡献了大部分收入。

截止2025年12月31日，群核的企业客户数量为47416名，订阅收入为6.69亿元，占年度总订阅收入的84.2%。

同时，其个人客户数量也在不断增加。截止2025年12月31日，个人客户已达416175名，订阅收入为1.26亿元，占年度总订阅收入的15.8%。

客户群体主要包括设计师、室内设计及建筑公司、家具制造商和零售商等等。

群核科技采用了“先有地再扩张”的策略：先通过免费增值吸引新用户；在此基础上，通过提供高质量产品、强大客户成功支持，将这些用户转变为付费客户并增加其终生价值。

最为亮眼的数据是毛利率。2025年，群核科技的毛利率达到82.2%。

相较2023年的76.8%、2024年的80.9%，毛利率三年来连续增加。

毛利率的稳步上升得益于群核的提升成本效益策略，强调技术升级及精细化管理。

具体体现在通过优化运算资源利用，有效控制服务器成本及IDC（互联网数据中心）开支，以及实施及交付相关的开支减少。

与此同时，订阅收入总额也在不断上升，推动了毛利率的增长。

值得注意的是，2025年，群核科技迎来业绩拐点，实现了从亏损到盈利的跨越，全年经调整净利润达5710万元。

其年内亏损也进一步由2024年的5.13亿元收窄至4.28亿元。

主要原因是收入增长超出了成本开支。2025年，群核的营业成本、营销开支和研发开支均有所减少。

其中，研发开支由2024年的3.37亿元减少至2.9亿元，原因是研发人员优化，以及采用AI提高开发效率和团队生产力。

总的来说，前两年群核投资专用GPU基础设施及持续研发，导致了短期亏损，但取得了长期增长。

其总营收和经调整净利润的提高，均说明规模效益正在提升，并且服务客户的边际成本正在递减。

目前，群核科技账上还有现金1.313亿元人民币，管理层认为有足够的资金支持未来12个月的需要。

那么IPO拿了钱之后要做什么呢？

资金将主要用于实施国际扩张策略。弗若斯特沙利文资料显示，韩国、东南亚、印度、美国及日本等地区的空间设计软件市场还处于早期阶段，存在大量增长机会。

群核已经瞄准了这些地区，并计划打通当地销售网络，未来三至五年内在当地建立一支由约150名销售人员组成的团队。

此外，资金还将用于增强现有产品的功能，尤其是AIGC及几何建模方面，以及国内销售及市场推广活动，投资公司的核心技术及基础设施等。

群核也会继续扩展SpatialVerse产品，使其满足机器人及具身智能训练对合成数据集不断增强的需求。

浙大校友合伙创业

群核科技的核心班底，是典型的“同学合伙创业”。

黄晓煌担任公司董事长，陈航为首席执行官，朱皓为首席技术官。

黄晓煌和陈航本科相识于浙江大学竺可桢学院混合班，大四时成为了室友，后来一起就读于UIUC（伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校）。

△左：朱皓， 中：黄晓煌，右：陈航

在寝室里，黄晓煌和陈航常以“卧谈会”的形式畅谈新技术与未来的无限可能，尤其是GPU超级计算和渲染引擎等前沿领域，埋下了共同创业的种子。

黄晓煌曾在采访中透露，群核科技的启动资金是他和陈航凑的。

朱皓本科就读于清华大学计算机学院，硕士期间在UIUC与黄晓煌和陈航成为了同学。三人共同创立了群核科技。

创业之前，黄晓煌曾在英伟达担任软件工程师，参与CUDA等软件的开发。2011年选择卖掉英伟达股票，回国创业。

群核科技的英文名“MANYCORE”，也跟英伟达相关。这是黄晓煌在UIUC读博时的研究方向，也是英伟达当时提出的多核架构名称。

2021年，房地产行业遇冷后，群核科技必须寻找第二曲线。而黄晓煌押注的“第二曲线”就是——空间智能。

此后，群核科技开启了从家居设计软件到空间智能的冒险转型。而现在，他们已经站在IPO的门口，向“全球空间智能”第一股发起冲刺。

One More Thing

群核科技与深度求索、宇树科技、云深处科技、强脑科技、游戏科学等企业一起并称为“杭州六小龙”。

目前，除了群核科技外，“杭州六小龙”中还有3家企业在冲刺IPO：

• 宇树科技科创板IPO申请已于3月20日获得上交所受理，正式冲刺A股人形机器人第一股；
• 强脑科技已向港交所秘密提交IPO申请；
• 云深处科技A股IPO正在辅导期。

参考链接：
[1]https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108246/documents/sehk26032900801_c.pdf
[2]https://finance.sina.com.cn/wm/2026-03-29/doc-inhssmvw3395853.shtml