450亿估值威马，要被4亿市值二手车公司100%收购了
二手车经销商也想造车
曹原 发自 副驾寺
智能车参考|公众号AI4Auto
刚刚借壳上市失败的威马，一夜之间，又迎来了转机。
最新消息，开心汽车拟100%并购威马汽车，双方已经签署并购意向书。
开心汽车，前身是人人汽车——纳斯达克上市的二手车经销商。
交易消息曝光后，昨日开盘股价涨幅一度超3%，最后报收0.26美元/股，市值达5785.86万美元（约4.22亿元）。
而根据威马最后一轮D轮融资，融资后估值为70.4亿美元，按照2021年汇率来算，威马估值为451亿元。
一个市值只有4.2亿元、卖二手车的，怎么会看上估值451亿的威马？
开心汽车拟并购威马汽车
最新公告显示，开心汽车已经和威马汽车签署了非约束性并购意向书。
开心汽车计划增发一定数量的新股，来并购威马汽车100%股权。
也就是开心汽车通过增发新股，不必动用其他资产，来完成对威马的并购。
但是需要注意的是，双方签署的是非约束性意向书，意味着交易也有可能不成功，并且双方也没有透露交易规模。
另外在公告中，开心汽车还详细介绍了一下威马的特点。
按照介绍，威马首先是拥有多项自研核心技术、推出多款车型，在新能源汽车设计、制造、销售等方面都有经验的新能源整车企业。
同时威马还有两家智能生产基地，并且拥有两张新能源生产资质。
在拓展海外市场方面，威马汽车也有丰富的经验。
如果了解开心汽车就知道，威马的这些条件非常符合开心汽车的胃口。
开心汽车什么来历？
开心汽车的前身是人人汽车，人人网旗下的二手车经销商集团。
最初以汽车金融业务进入二手车行业，开心汽车在2017年开启二手车零售业务，并专注于二手车交易服务。
并且在2019年，开心汽车在纳斯达克上市，成为中国第二家上市的二手车公司。
但在风光上市的背后，却是经营惨淡的现实。
数据显示，开心汽车二手车业务一直在亏损状态。
2017-2020年，公司净亏损分别为2869.5万美元（约2.09亿）、8953.2万美元（约6.53亿）、6906.8万美元（约5.03亿）和532万美元（约3877.64万）。
其中亏损收窄的2020年，恰好是开心汽车宣布暂停二手车业务的时间。
同时，开心汽车在资本市场也没得到青睐。
上市首日即破发，后来也长期处于低迷状态，股价一度在1美元左右徘徊，几近退市。
开心汽车由此开始求变之路。
公司先是和进口车电商平台海淘车合并，开心汽车原管理团队全部解散，海淘车创始人林明军成为新公司代理CEO，全面接管开心汽车业务。
而林明军为开心汽车选择的方向是：进军新能源汽车赛道。
2021年8月，开心汽车新能源汽车部门成立，也开始组建新能源汽车研发、生产和营销团队。
公司在新能源汽车领域推出的第一项业务是新能源商用车，发布品牌探鹿，并拿到步甲运车5000台新能源物流车的订单。
△图片来源：开心汽车公众号但开心汽车并没有商用车生产资质，当时交付的车型采用的是定制化生产模式，也就是底盘采购+定制改装，且小批量生产。
而在最近，开心汽车又完成对茂林斯达的并购交割，拿到茂林斯达旗下河南御捷时代100%的股份，新能源乘用车生产资质到手。
不过，河南御捷时代旗下品牌朋克汽车，以生产纯电微型车为主。
推出的两款车型朋克美美和朋克多多，分别为2座和4座纯电微型车，售价均在5万元以下。
要想靠新能源汽车业务翻身，产品只有纯电微型车显然不够。
种种因素之下，开心和威马走到一起，或许也能管窥蠡测一些内在原因了。
开心希望从卖车的往造车走，威马希望能通过更方便的募资渠道改变困境。
所以先是Apollo，再是开心，也就大概一以贯之了。
开心+威马=？
开心和威马的组合，其实比Apollo+威马更“合适”。
威马虽然深陷泥潭，但造车相关的链条其实还算健全，能直接丰富开心汽车的产品矩阵。
已经推出的四款车型，E.5、EX5、EX6、W6，售价均在17万以上，覆盖轿车和SUV，销量超过10万辆，已经建立起用户基础。
并且，威马在三电、智能座舱、自动驾驶等方面都有自己的研发团队，也有自己的生产工厂，并购以后不需要从0开始扶持。
更重要的是，威马手上除了新能源乘用车生产资质外，还拥有商用车生产资质，也正是开心汽车商用车业务扩大规模必需的一张。
再加上双方也都想出海，拓展海外市场，发展方向也有重叠的地方。
只要并购完成，威马就能通过开心的上市公司身份，更方便获得活下来的资金，开心汽车也能完成身份转变。
从“二手车经销商”改头换面，成为拥有涵盖从小型到中型、从轿车到SUV、无论是5万级和20万级都有代表产品，同时还涉足新能源商用车市场的综合车企。
卖二手车的开心，在纳斯达克不算是过得好，近期股价一直在1美元以下徘徊。
不过公司还是有一定现金储备，截至2022年12月31日，公司账面还有710.2万美元（约5176.51万元）的现金及现金等价物。
现在能够通过并购整合威马的造车能力，或许能够讲讲新故事，获得品牌刷新和投资者新认可。
但最最重要的一点，资本市场的想象空间，根本上还是在于产品业务的基本盘。
基本盘能改善和牢固，不愁前路。
基本盘无法改善，上市也不会上岸。
公告链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/VCG3ulvfLjEPI1iPKEpNAw
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