卖一颗芯片亏11万,国产自动驾驶第一股冲刺IPO!小米吉利腾讯都是股东

此前估值161亿

曹原 发自 副驾寺

智能车参考|公众号AI4Auto

国产自动驾驶芯片第一股,来了 。

清华系创业公司黑芝麻智能,正式向港交所提交招股说明书,而且是以全球第三大车规级高算力芯片供应商的身份。

2016年成立,主打高算力自动驾驶芯片,国内出货量仅次于地平线。但冲击IPO,黑芝麻智能先地平线一步。

根据招股书披露的公司经营状况,得益于2022年芯片出货量达2.5万片,2022年公司营收1.65亿元,但也花了7.64亿元用于研发,并且公司仍未转正,2022年净亏损达27.539亿元。

由此大概得出,黑芝麻卖一颗芯片收入为6618元,但亏11万

并且,黑芝麻此前经过十轮融资,估值已经超过22.18亿美元(约161亿元),小米腾讯吉利都是股东。

另外,黑芝麻合作伙伴已经超过30个,其中不乏一汽上汽东风江汽等国内头部车企,还有博世采埃孚经纬恒润等国内外知名Tier1。

对于此次上市后的目标,黑芝麻也很明确:

目标全球市场,扩大全球影响力。

黑芝麻都在做什么,做的如何

黑芝麻的产品以自研自动驾驶芯片为主,另外还提供自动驾驶配套软件和自动驾驶解决方案,并且随着芯片量产规模扩大,公司营收也在不断增长。

黑芝麻主要产品

首先是芯片,包括华山系列武当系列

华山系列有2020年6月推出的A1000A1000L,也是黑芝麻现在芯片的量产主力。

A1000,16nm制程工艺,INT8精度下单颗芯片算力达58TOPS,并已完成所有车规级认证,最多可处理16路摄像头输入可支持L2+或L3级能力,单芯片可支持行车和泊车功能,也就是行泊一体。

A1000L,也是16nm制程工艺,INT8精度下单颗芯片算力达16TOPS,也完成所有车规级认证,最多可处理8路摄像头输入,专门为L2及L2+能力打造。

华山系列还包括2021年推出的A1000L Pro,16nm工艺,算力达106+TOPS(INT8),最多可处理20路摄像头输入,支持L3和L4级自动驾驶。

根据弗若斯特沙利文的资料,A1000L Pro是中国研发并推出的首款算力超100TOPS的自动驾驶芯片,INT8精度下算力最高。

另外,今年4月黑芝麻还推出了武当系列的首款产品C12007nm制程,主打跨域融合,也就是单颗芯片可满足自动驾驶、智能座舱、车身控制及其他计算功能,一颗芯片搞定所有。

不难看出,黑芝麻芯片的主要特点就是单颗芯片支持多个功能,主打成本优势。

而从出货量来看,黑芝麻的方案确实行得通。截至2022年12月31日,黑芝麻A1000系列芯片总出货量已经超过2.5万片

除了芯片,黑芝麻还提供芯片配套软件,包括芯片驱动和操作系统,瀚海-ADSP中间件(支持自动驾驶和V2X)和自研的视觉感知算法。

还有自动驾驶解决方案,包括Drive Eye(L1-L2),Drive Sensing(L2+,行泊一体),Drive Brian(L3域控)和Drive Turing(中央计算);商用车主动安全系统Patronus,以及V2X边缘计算解决方案BEST Road

通过以上产品,黑芝麻已经建立起自己的客户群。

截至目前,黑芝麻获得10家汽车OEM和Tier 1共15款车型的意向订单;合作伙伴超过30名,包括百度、一汽、东风、江汽、合创、亿咖通、博世、采埃孚、马瑞利等;客户数量在逐年攀升。

那么,基于这些产品和客户,黑芝麻公司营收状况如何?

黑芝麻经营状况

首先,2020-2022年黑芝麻公司收入分别为0.530亿元,0.605亿元和1.654亿元。得益于芯片出货量增加,2022年公司收入同比增长超173%

黑芝麻也因此成为全球第三大高算力自动驾驶芯片供应商,公司2022年中国和全球市场份额分别为5.2%和4.8%,仅次于英伟达和地平线。(高算力:算力大于50TOPS)

毛利方面,毛利润在逐年上涨,2020-2022年公司毛利润分别为1203.4万元,2187.2万元和4863.1万元,其中2022年公司毛利润同比上涨超122%

不过毛利率出现波动,2020-2022年公司毛利率分别为22.7%,36.1%和29.4%。

并且,公司仍然处在亏损状态。2020-2022年净亏损分别为7.602亿元,23.565亿元和27.539亿元,其中2022年净亏损同比增加16.86%。

主要原因是公司还处于业务扩张阶段,销售开支、一般及行政开支以及研发开支均有所增加。

并且在所有开支中,黑芝麻的研发支出始终占大头。2020-2022年黑芝麻研发支出分别占总运营投入的82.3%78.7%69.4%

另外,公司账面资金截至2022年末,拥有现金及现金等价物总额为9.82亿元

那么,又是谁打造了黑芝麻?

黑芝麻智能是谁

黑芝麻在2016年由单记章刘卫红共同创立,现在单记章是公司董事会主席兼CEO,刘卫红出任总裁。

单记章,55岁,拥有丰富的半导体行业从业经历,本科和研究生均就读于清华大学电子工程专业,1995年毕业。从1997年开始一直在美国OmniVision(豪威科技)工作,跟随豪威一路从初创公司成为全球图像传感器龙头,就职时长达19年。

在离开豪威科技时,单记章已经成为软件工程部副总裁,主导核心研发,现在也是黑芝麻在半导体IP设计和自动驾驶研发方面的基因,在视觉感知领域拥有专利数量超过100个

刘卫红,54岁,相比单记章更熟悉汽车行业,拥有超过20年的从业经历,曾就读于上海交通大学,在1990年取得应用化学学士学位,1995年取得清华大学化学工程硕士学位,2002年在多伦多大学取得工商管理硕士学位。

刘卫红目前负责监测公司的销售、市场推广和业务进展,是公司工程化能力,以及汽车供应链的主导者。

在成立黑芝麻以前,刘卫红先后在全球汽车制动器公司泛博制动部件(苏州)、博世汽车部件(苏州)担任区域总裁,负责战略、运营、业务发展等工作,曾带领博世底盘事业部5年内实现部门业绩超300倍增长,并且在通用汽车(中国)也有过就职经历。

公司首席系统官是曾代兵,48岁,曾就读于西北工业大学,在1997年获得材料科学与工程学士学位,2000年获得信号与信息处理硕士学位。

△左三为曾代兵

曾代兵在2018年加入公司,主要管理芯片架构、流片和底层软件开发,拥有超过23年芯片研发和软件管理经验,此前在中兴担任管理人员。

公司首席营销官是杨宇欣,44岁,2002年毕业于清华大学,获得精密仪器系学士学位,拥有近20年电信、移动、半导体和投资领域的工作经验。

在入职黑芝麻以前,杨宇欣在新岸线科技、ARM、BDA咨询和松下电器从事市场、销售、行业研究等方面的工作;后在中科创达担任董事、副总裁,负责战略规划、投资与并购、市场拓展、市场宣传等工作,同时担任安创加速器董事长兼CEO。

从公司职员情况来看,截至2022年12月31日,公司员工总人数为916名,其中研发人数为783名,占比为85.5%,拥有硕士及以上学位人数占比达55%

并且,黑芝麻核心研发团队成员均拥有超过15年的工作经验,曾就职博世、豪威科技、高通和中兴等国内外知名科技公司。

从研发开支来看,研发人员的薪酬支出也在不断增加,占比均在50%以上,2022年研发人员平均年薪为79.33万元

另外,黑芝麻在全球共建立7个研发中心,地点包括深圳、上海、武汉、成都、重庆、美国硅谷和新加坡。

因此,黑芝麻在各地也有多项研发专利。

目前,黑芝麻在全球拥有86项注册专利和184项专利申请,其中包括中国的28项注册专利和125项专利申请,另外公司还拥有2项电路布图设计注册,58项软件著作权以及141项注册商标。

而在此次IPO之前,公司已经完成10轮融资。截至2021年最后一轮融资后,公司估值超过22.18亿美元,约合人民币160.86亿元

在公司所有投资者中,有9位资深独立投资者,包括北极光创投和海松资本两位领航资深投资者,以及武岳峰资本、小米、腾讯、中银投资、国投招商、吉利和上汽。

另外在招股书中,黑芝麻也列出了未来的发展路线。

黑芝麻未来怎么发展

首先黑芝麻列下了四个发展目标:

  • 持续开发面向更广泛汽车计算场景的智能汽车芯片,比如华山系列的下一代芯片A2000,预计算力250+TOPS,2024年推出;
  • 进一步加强开放的生态系统,继续迭代和升级公司的软件平台和供应链;
  • 进一步开发和商业化公司的解决方案和技术,增加客户数量;
  • 扩大全球影响力,向欧洲、日本和美国等市场发展智能汽车业务;

并且,黑芝麻也列出上市后所得资金其中一部分的使用计划。

这一部分资金的80%将用于研发,包括芯片研发(30%),研发购买材料、流片服务等其他费用(20%),开发软件(25%)和开发自动驾驶解决方案(5%)。

资金的另外10%将用于提高商业化能力,包括销售和营销(5%),商务团队(5%);以及剩下的10%将是公司运营资金。

不难看出,黑芝麻未来还会坚持以研发为核心,这也是公司产品力的来源,是公司能跻身全球高算力芯片供应商前列的优势。

但是,黑芝麻也存在不少竞争对手。

在招股书中,黑芝麻认为自己的竞争对手有三类,专注自动驾驶芯片的供应商,通用芯片供应商和汽车OEM自研商。

这么一看,英伟达、Mobileye、AMD、高通、恩智浦、特斯拉、华为、地平线、芯驰科技等公司都可能是黑芝麻的竞争对象。

其中,全球自动驾驶芯片第一股Mobileye,旗下EyeQ系列芯片以出货量取胜,累计出货量超过1.17亿颗,全球有超过800种车型搭载。

自动驾驶芯片领军企业英伟达XavierOrin系列以大算力出名,并且Orin系列已经成为高阶智能驾驶和自动驾驶的首选芯片,国内蔚来、小鹏等以智能化为卖点的车企都在用。去年还发布了车圈核弹Drive Thor,算力2000TOPS,也是一颗芯片搞定所有功能。

虽然没有公开过出货量,但依靠Xavier和Orin系列,英伟达2022年汽车相关业务收入为10.61亿美元(约76.95亿元),已经超过Mobileye在2019和2020年的总收入。

在国内来说,也做自动驾驶芯片的地平线征程系列芯片也实现了高阶智能驾驶能力+高出货量,目前已经超过300万片,最新一代J5已经在理想L7、L8上搭载,最高算力128TOPS,是黑芝麻华山系列的对手。

另一个国产芯片玩家芯驰科技,以网关芯片、座舱芯片、MCU为主,年出货量也在百万片级,不过自动驾驶芯片V9P还没有量产。

由此能看出,黑芝麻竞争压力不小。不过黑芝麻也有自己的优势,主打“低价超大杯”:两颗甚至多颗芯片变1颗,以此实现低成本,和尽量多的智能汽车功能。

另外,虽然这次招股书并没有公开招股价,但可以看看类似公司的市值作为参考。

首先根据Mobileye2022年收入18.69亿美元(约135.55亿元),3370万套的出货量,目前市值为309.54亿美元(约2244.88亿元),黑芝麻2022年收入为1.654亿元,出货量为2.5万,由此估算的市值在1.67-27.39亿元之间。

其次,港交所对芯片公司估值一般会按照制造业规律。此前在港交所上市的芯片公司有中电华大科技、科通芯城、华虹半导体、上海复旦、瑞斯康集团等,他们目前的市值如下:

无论最终市值如何,在IPO之后,黑芝麻还有许多待办事项,比如尽快量产上车,扩大客户群。

你看好黑芝麻吗?

招股书传送门:

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2023/105498/documents/sehk23063000069_c.pdf

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